三年亏损超 44 亿！零跑汽车通过港交所上市聆讯

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8 月 29 日，据港交所消息，零跑汽车通过港交所上市聆讯。这也意味着，零跑汽车或将成为继 " 蔚小理 " 之后第四家登陆港交所的造车新势力。

据早前证监会官网公告显示，证监会核准零跑汽车发行不超过 2.91 亿股境外上市外资股，每股面值人民币 1 元，全部为普通股。完成本次发行后，零跑汽车可到香港联合交易所主板上市。此外，证监会还核准了零跑汽车 59 名股东合计 7.91 亿股境内未上市股份转为境外上市外资股，相关股份转换完成后可在香港联合交易所主板上市流通。

关于募资用途，零跑汽车方面表示净额中约 40.0% 用于公司的研发；约 25.0% 用于提升生产能力，以进一步增强垂直整合及营运效率；约 25.0% 用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度；约 10.0% 用于运营资金及一般公司用途。

据公开资料显示，零跑汽车成立于 2015 年 12 月，由朱江明创立的浙江大华技术股份有限公司及其主要创始人共同投资成立，销售新能源汽车主要覆盖 15 万元至 30 万元的中高端新能源汽车市场。截至目前已交付 3 款车型，分别为 S01、T03 与 C11。

2017 年 11 月，零跑汽车首款车型零跑 S01 亮相，2019 年 1 月零跑 S01 上市，同年 7 月交付。不过 S01 上市后，销量并不理想。2019 年前三个季度销量不足 700 辆。2020 年 5 月 T03 上市交付，T03 得到了市场热追，全年累计销量达 10266 台。不过，微型电动车虽然能够提供不错的市场表现，但是利润率特别低，尤其在当前原材料价格上涨以及芯片短缺的背景下。2021 年 1 月 1 日，零跑汽车第三款车型 C11 开启预售。据相关数据显示：2021 年共计交付了 43748 辆汽车，其中包含了 634 辆 S01、39149 辆 T03 以及 3964 辆 C11。

其实关于零跑汽车 IPO 的进程早有端倪。早在今年年初，就有媒体报道，零跑将注册资本由 9.08 亿元增至 29.08 亿元，而此次的注册资本变更也被业界人士指出是零跑为上市所做的准备。1 月 26 日，据证监会网站消息公布了浙江零跑科技股份有限公司的《境外首次公开发行股份 ( 包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式 ) 审批》进度，其中显示零跑汽车的 IPO 进度已达到接收材料阶段。3 月 17 日，浙江零跑科技股份有限公司向港交所递交上市申请，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际担任本次 IPO 联席保荐人。招股书显示，零跑汽车计划将筹集到的资金用于智能电动汽车研发、提升生产能力、提升品牌知名度等方向。

值得注意的是，与大部分的造车新势力品牌一样，零跑汽车也仍处于亏损状态。据招股书显示，三年合计亏损 44.69 亿元。2019 年 -2021 年，零跑汽车总收益 2019 年为 1.17 亿元、2020 年为 6.31 亿元、2021 年 31.32 亿元，经营亏损 2019 年为 7.31 亿元、2020 年为 8.7 亿元、2021 年为 28.68 亿元。以 2021 年数据为例，2021 年零跑汽车共计交付 43748 辆电动汽车，亏损 28.68 亿元，换而言之，每出售一台车亏损就超 6.5 万元。

对于亏损状况零跑汽车表示，公司的智能电动汽车及部件处于早期开发阶段，自成立以来尚未实现盈利，预期 2022 年将继续产生净亏损，主要是由于投资于未来车型及智能电动汽车技术的研发，以及生产设施以及销售及服务网络的扩张。此外，由于对公司车辆的需求不足及竞争加剧等诸多原因，零跑科技可能无法产生足够的收益或会继续产生重大亏损。公司亦可能会产生不可预见的开支，或在赚取收益或实现盈利方面遇到困难、复杂情况或延误。此外，据招股书显示，零跑汽车目前的现金流较为紧张，截至 2021 年年底零跑汽车受限制现金及现金等价物为 57.14 亿元。

从近日造车新势力们公布的相关数据来看，不难看出亏损已经是造车新势力普遍存在的问题。以小鹏汽车为例，2022 年上半年其累计交付 68983 辆，净亏损 44.02 亿元，去年同期净亏损 19.81 亿元，该数据也意味着小鹏汽车每卖一辆车亏损额度超过 6 万元。而理想汽车则在 2022 年上半年交付 6 万辆理想 ONE，经营亏损近 14 亿元。粗算下来，理想汽车的单车平均亏损已超过了 2.3 万元。

对于新能源车企的持续亏损，有业内人士指出，目前新能源车企只有特斯拉和比亚迪有所盈利，主要是由于其具备规模效应和成本控制能力，这样才可以在目前的成本和价格下赚钱。换言之，不赚钱的不是行业，而是没有规模效应和成本控制能力的车企，且这一现象在短期内不仅无法改变，还可能加剧。对于零跑汽车来说，目前仍然处于亏损的状态下，想要继续走下去，上市也变成了必由之路。

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